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    【獨家】棉粕或將“鶴立雞群”
    中國畜牧網  2018/3/16 8:23:23   來源:中國糧油信息網   【

     

    隨著39日美國農業報告以中性偏空發布后,加之現階段終端市場需求不佳,致使各地油廠仍然維持在低谷當中。而2018年新疆棉籽的價格飆升,更是導致各地棉油廠叫苦不迭。而后市能夠撐起油廠利潤的棉粕又會如何呢?接下來就由筆者跟大家分析一下。

    在了解棉粕的后市之前,我們看看各地油廠的現狀。各地油廠在32日雖然陸續恢復開機,但開機利用率不高,加之當時豆油豆粕盤面穩中向上,市場整體成交逐漸回升,致使各地油廠整體棉粕價格穩中上漲的同時,未執行合同逐漸增加,現貨供不應求。表面看上去“一片大好”,但實際上,各地棉籽存量直線減少,貿易商及扎花廠惜售情緒不斷增加,新疆毛棉籽價格一度上漲至1900/噸的高位,較節前上漲90/噸,直接導致各地油廠壓榨利潤空間縮減,加之3月美農報告中性偏空后,各地終端市場對棉產品需求逐漸減緩,油廠因此被迫挺價觀望。至此,各地油廠逐漸回歸至春節前期略有虧損的窘境當中。

    從上文當中,我們能夠看到油廠現階段并不景氣,雖然整體國內棉油廠開機利用率不高,但終端市場多以消化前期棉產品庫存為主,棉粕市場成交清淡,加之棉籽價格高企,導致油廠整體壓榨利潤偏低。那么,隨著夏季飼料行業逐漸進入旺季的時節里,棉粕又會如何呢?筆者認為后市棉粕現貨價格仍有上漲空間,但上漲空間不會太高。

    首先,筆者認為棉粕現貨價格上漲的原因有以下三點:第一,季節影響產品價格。筆者上述也說過,現階段是飼料行業逐漸進入“強勢期”,這就意味著,終端市場需求逐漸回升,市場成交逐漸轉好。第二,油廠庫存較少,開機不佳。由于現階段各地環保檢查較為嚴重,油廠短期難以開機提升庫存現貨,導致油廠難以短時間內彌補市場空缺。綜上兩點,致使或將出現供小于求的情況,進而棉粕現貨價格或將整體穩中上漲。

    其次,棉粕現貨價格或將上漲空間受限。兩點原因:第一,現階段各地終端市場并不缺貨。春節前期至今各地飼料廠陸續向各油廠簽下大量訂單,加之當時運力及運費不佳,致使終端并未提貨。第二,豆粕現貨影響棉粕價格上漲空間。眾所周知,棉粕現貨價格整體跟隨豆粕盤面為指引,加之棉粕與豆粕需保持價差,即棉粕現貨價格略低于豆粕現貨價格才能保證自身的市場優勢,致使棉粕現貨價格上漲空間受限。至于空間如何,先通過下圖所示。

    在此,筆者先簡單陳述一下去年各地446%蛋白棉粕現貨成交價格:新疆地區約在2350/噸,山東地區則在2900/噸左右。而部分油廠對今年棉粕現貨上漲空間仍然看好。原因很簡單,雖然棉粕受到豆粕現貨上漲空間,但沿海地區豆粕現貨成交價格3200/噸已高于去年同期價位2900/噸,這就意味著,棉粕現貨上漲空間也將收到豆粕現貨上漲而增加。而各地油廠及貿易商保守認為,新疆地區棉粕現貨價格上漲2300/噸,山東地區棉粕現貨穩定至2900/噸。

    但不排除,棉粕現貨價格或將難以下跌。主要原因在于:其他棉產品市場購銷清淡,同時棉籽原料價格卻持續高位,加之上文說過各地油廠對棉粕后市看漲信心較高,導致油廠持續處于榨利偏低的狀態,使得油廠對棉粕挺價意愿較強,致使棉粕現貨價格難以下跌。

    綜上所述,筆者認為棉粕后市仍會上漲,但上漲空間受限。由于今年豆粕上漲至理想高位,那么棉粕下跌空間必將受限,而穩中上漲仍是大概率事件。至此,筆者短期棉粕現貨或將整體震蕩趨穩,建議仍以觀望后市為主,在3月下旬棉粕現貨價格或將回落,處于低位,建議貿易商及飼料廠可以進行補貨,而進入4月后,棉粕現貨價格或將跟隨豆粕穩中緩漲,屆時,各地貿易商適度準備適當拋售。另外,傳聞澳大利亞進口棉籽關稅或將從15%下調至11%,若此事成真,或將打壓各地棉產品現貨價格可能再次進行下跌。欲了解更多棉粕粕行情數據以及未來走勢,敬請持續關注中國糧油信息網的官方網站(http://www.chinagrain.cn)以及APPhttp://www.chinagrain.cn/app)和微信平臺(graininfo)或可致電0451-88001128咨詢,成為中國糧油信息網的會員,享受更多特權。

    (韓宇)



    作者:韓宇    來源:中國糧油信息網     編輯:lyjx9    討論:[畜牧論壇]
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