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    下游需求恢復較慢 菜粕期貨有望維持偏弱走勢

    2019-02-26 10:43:36來源:金投網作者:金投網編輯:xwbj3
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      受有關部門延遲發放進口油菜籽轉基因證影響,春節后鄭州菜粕一度急速上沖,引領粕類反彈,但粕類下游偏弱的需求和外盤豆類疲弱走勢使漲勢曇花一現。展望后市,中美貿易談判進展順利,美豆進口趨增,國內菜籽庫存高企,加之下游需求恢復較慢,菜粕期貨有望維持偏弱走勢。

      豆類弱勢 難以帶來利多提振

      由于需求的替代性,菜粕無法擺脫豆粕走勢的影響。目前國內外豆類供應寬松,走勢較弱,很難給菜粕帶來利多提振。美國農業部的月度供需報告在暫停一個月后,本月初恢復發布,大幅調低了去年美豆單產和總產,同時調低了2018/2019年度美豆期末庫存,使得報告呈現中性偏多色彩。但由于美豆產量以及庫存依舊處于歷史較高水平,本月報告也沒有改變美豆供應充裕的現實。而且由于中美貿易摩擦,截至目前本年度美豆出口到中國的數量僅為上年度的三分之一,這使得美豆期貨走勢并未因利多報告走強。

      另外,隨著降雨的出現,巴西大豆旱情緩解,部分機構調低巴西大豆產量的步伐放慢。巴西農業咨詢機構Safras上周五報告預計今年巴西大豆產量為1.15402億噸,較1月份預測的1.15718億噸僅下調31.6萬噸或者0.3%。而且由于播種偏早,目前巴西大豆收獲進度較快,巴西大豆豐產變數越來越小。預計目前巴西大豆已經收獲超過三分之一,數量龐大的巴西大豆上市,將進一步影響美豆出口形勢。由于天氣狀況良好,阿根廷大豆將實現恢復性增產。據阿根廷布宜諾斯艾利斯谷物交易所預計,2018/2019年度阿根廷大豆產量將為5300萬噸,較上年提高51%。

      菜籽庫存增加 菜粕供應無虞

      由于中加關系緊張,有關部門采取延遲發放進口油菜籽GMO證的辦法限制加拿大油菜籽進口,但進口油菜籽到港量較大,加之油廠春節期間放假停產,春節后沿海地區油廠油菜籽庫存大幅增加,短期內油廠菜籽貨源相對充裕。據監測,截至2月15日,沿海地區油廠菜籽庫存量為60.15萬噸,較春節前增加10.3萬噸,較去年同期的54.8萬噸增加9.76%,為歷年同期最高水平。

      由于春節油廠大面積停產,加之下游飼料廠節后補庫,沿海油廠菜粕庫存有所走低。據監測,截至2月15日,華南地區(兩廣、福建)油廠菜粕庫存為1.7萬噸,周環比下降0.9萬噸,降幅為34.62%。但目前油廠壓榨利潤較好,春節后油廠有望很快復產,菜粕庫存實現恢復性增加將是大概率事件。

      豆菜粕價差大 菜粕需求堪憂

      由于下游飼料廠補庫,沿海油廠節后第一周菜粕成交情況出奇的好。據統計,截至2月15日當周,沿海油廠菜粕成交量為3.33萬噸,較節前一周增加2.83萬噸,增幅為566%。但年初至今累計成交6.72萬噸,較去年同期的8.89萬噸下降24.41%。由于目前氣溫較低,水產養殖仍未開工,主要用于水產飼料生產的菜粕需求旺季仍未到來。在階段性補庫完成后,油廠菜粕成交將再度陷入低迷。

      受非洲豬瘟疫情影響,豆粕需求較為低迷,豆粕價格和菜粕價差處于低位,菜粕性價比較低,將不利于飼料消費。據監測,目前在廣東地區,普通蛋白豆粕菜粕的現貨價差僅在450元/噸左右,處于近兩年來的最低水平。

      另外,中美貿易談判順利進行,增加了中國大規模進口美豆和DDGS等雜粕的概率,將進一步壓制菜粕消費。

      綜上所述,供應充裕,內外盤豆類繼續弱勢,國內菜粕供增需降,而中美貿易談判進展良好,粕類整體低迷走勢將難以改觀,菜粕期貨有望維持弱勢振蕩走勢。

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